Der Unterschied zwischen Zinssatz und Rendite bis zur Fälligkeit

Der Zinssatz ist der Zinsbetrag, der als Prozentsatz des Nennwerts einer Anleihe ausgedrückt wird. Die Rendite bis zur Endfälligkeit ist die tatsächliche Rendite, die auf dem Marktpreis einer Anleihe basiert, wenn der Käufer die Anleihe bis zur Endfälligkeit hält.

Nominalzins (Kuponzins)

Die meisten Anleihen werden mit einem festen Zinssatz in US-Dollar ausgegeben, den der Emittent dem Anleihegläubiger bis zur Fälligkeit jährlich zu zahlen verspricht. Der Zinssatz ist der als Prozentsatz des Nennwerts der Anleihe (Par) ausgedrückte Zinssatz. Die meisten Anleihen lauten auf 1.000 USD. Eine fünfprozentige Anleihe zahlt bis zur Fälligkeit 50 US-Dollar auf jeweils 1.000 US-Dollar Nennwert.

Anleihenkurse schwanken

Einmal begebene Anleihen werden auf dem Sekundärmarkt gehandelt. Ihre Preise schwanken in Abhängigkeit von Zinssätzen, Bonitätsänderungen, den finanziellen Angelegenheiten des Emittenten und den allgemeinen Marktbedingungen. Eine 1000-Dollar-Nennwertanleihe kann mit einem Abschlag (weniger als der Nennwert) oder mit einer Prämie (mehr als der Nennwert) gehandelt werden. Wenn beispielsweise die Zinssätze fallen, kann eine Fünf-Prozent-Anleihe mit 1.100 USD bewertet werden.

Anlegerrendite variiert

Ein Anleger, der eine fünfprozentige Coupon-Anleihe im Wert von 1.000 USD für 1.100 USD kauft, erhält weiterhin die jährlichen Zinsen in Höhe von 50 USD. Seine Rendite ist jedoch offensichtlich niedriger, da er mehr für die Anleihe gezahlt hat.

Eine 20-jährige Anleihe hat möglicherweise nur noch 10 Jahre bis zur Fälligkeit, was sich auch auf den Geldbetrag auswirkt, den der Anleger gesammelt hat.

Rendite für die Reife

Angenommen, ein Investor kauft eine 20-jährige Fünf-Prozent-Kuponanleihe für 1.100 USD. Die Anleihe hat eine Restlaufzeit von 10 Jahren. Bei Fälligkeit erhält der Anleger den vollen Nennwert - 1.000 USD, das sind 100 USD weniger, als er für die Anleihe gezahlt hat. Der Unterschiedsbetrag wird als jährlicher Verlust verbucht, in diesem Fall: 10 USD. Der Nettoertrag, den der Anleger erzielen wird, beträgt also 40 USD. Der Durchschnittspreis der Anleihe beträgt 1.100 USD (Kaufpreis) plus 1.000 USD (Nennwert), geteilt durch 2 entspricht 1.050 USD. Die Rendite bis zur Fälligkeit beträgt 40 USD (Nettojahresrendite) geteilt durch 1.050 USD (Durchschnittspreis), was 3,8 Prozent entspricht.

Die Faustregel

Die Rendite bis zur Endfälligkeit ist immer niedriger als der Zinssatz, wenn eine Anleihe mit einem Aufschlag gehandelt wird, und höher, wenn die Anleihe mit einem Abschlag gehandelt wird.