Unterschied zwischen Laufzeit- und Serienanleihe

Staatsschulden werden in der Regel als Anleihe emittiert. Laufzeit- und Serienanleihen beziehen sich auf die Methode zur Planung der Kapitalrückzahlung und der Zinszahlungen. Laufzeitanleihen haben eine angegebene Laufzeit am letzten Tag der Laufzeit der Anleihe. Serienanleihen tilgen jedes Jahr sowohl einige Schulden als auch Zinsen. Serienanleihen werden ausgegeben, um die Renditekurve oder Zinsdifferenzen zwischen Long- und Short-Laufzeit-Emissionen auszunutzen.

Serieller Schuldendienst

Anleihen werden normalerweise zusammen mit Eigenkapital ausgegeben, um einen billigen, aber sicheren Finanzierungsmechanismus bereitzustellen. Anleihen sind so konzipiert, dass sie über die Nutzungsdauer einer Schuld zurückgezahlt werden. Wenn eine Anleihenemission für den Bau von Anlagen und Ausrüstungen verwendet wird, sollte die Laufzeit der Anleihenemission die des gebauten oder gekauften Vermögenswerts nicht überschreiten. Für Immobilien kann eine solche Nutzungsdauer 30 Jahre betragen, für Computer oder LKW sind fünf Jahre angemessener. Kreditagenturen stützen ihre Anleiheratings auf die Fähigkeit des Emittenten, Zinsen zu zahlen und Kapital zurückzuzahlen, was auch als Schuldendienst bezeichnet wird. Die Bonität eines Schuldendienstes wird anhand der jährlichen Fähigkeit eines Unternehmens zur Rückzahlung von Schulden gemessen. Wie bei Hypotheken für Eigenheime werden die meisten Schulden während der Laufzeit des Projekts in Raten bezahlt. Schuldverschreibungen mit einer Reihe von jährlichen Laufzeiten gelten als Serienanleihen. Somit werden bei einer fünfjährigen Serienanleihe fünf Jahre lang ungefähr 20 Prozent der Schulden jedes Jahr fällig.

Laufzeitdarlehen

Große öffentliche Anleihen werden häufig als Kombination aus Serien- und Termingeschäften ausgegeben. Hoch bewertete Emittenten können ihre Schulden häufig durch Verpfändung von Vermögenswerten absichern und die Wahrscheinlichkeit, dass der Cashflow von Unternehmen im Laufe der Zeit steigt, so dass der Laufzeitanteil eines Kredits zurückgezahlt werden kann. Es ist unvernünftig, von schwächeren Unternehmen zu erwarten, dass sie Schulden emittieren und bestehende Schulden allein aus der Verbesserung des Cashflows in einer großen Summe zurückzahlen können. Daher verlassen sich kleinere Unternehmen in der Regel auf die Emission von Serienschuldtiteln.

Sinkende Fondsanleihen

Ein sinkender Fonds verpflichtet den Anleiheemittenten, jedes Jahr einen festen Betrag ausstehender befristeter Anleihen zu kündigen oder vor Fälligkeit zurückzuzahlen. Dies hat den praktischen Effekt, dass ein Teil der ausstehenden Schulden wie bei einer Serienanleihe getilgt wird. Sinking Funds werden vom Anleihentreuhänder, in der Regel einer Bank, ausgeführt, der für die Verteilung der Zins- und Tilgungszahlungen verantwortlich ist und als Vermittler zwischen Emittent und Anleger fungiert. Der sinkende Fonds senkt zwar den Zinsaufwand für den Emittenten, wirkt sich jedoch positiv auf den Anleger aus. Wenn sich Anleihen einem jährlichen verpflichtenden sinkenden Fonds nähern, tendieren sie dazu, einen höheren Wert zu erzielen, was die Notwendigkeit widerspiegelt, dass der Treuhänder einen Teil der ausstehenden Anleihen zum Nennwert zurückzahlt. Der Nennwert bezieht sich auf den Wert bei Fälligkeit einer Anleihe. Anleihenrechner stehen Anlegern im Internet zur Verfügung, um die Auswirkungen eines sinkenden Fonds auf verschiedene Laufzeiten zu berechnen.

Strategien für befristete und serielle Anleihen

Emittenten, die der Ansicht sind, dass die Zinssätze in der Nähe von mittel- oder langfristig niedrigen Niveaus liegen, werden häufig eher befristete Anleihen als Serienanleihen emittieren. Die befristete Emission spart Zinsaufwand, da keine zusätzlichen Anleihen mit höheren Zinssätzen mehr emittiert werden müssen. Emittenten, die von hohen Zinssätzen ausgehen, geben Anleihen mit Serienlaufzeiten aus, behalten jedoch eine Kündigungsmöglichkeit in der Anleihevereinbarung bei. Diese Vereinbarung gibt dem Emittenten das Recht, jedoch nicht die Verantwortung, ausstehende Verbindlichkeiten vor Fälligkeit zu tilgen. Der Emittent kann dann Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz neu ausgeben.