Vorteile und Nachteile der Verwendung des Sharpe-Verhältnisses

Bei der Bewertung potenzieller Anlagen verschiedener Anlageklassen verwenden Anleger die risikoadjustierte Kennzahl Sharpe, um die Spreu vom Weizen zu trennen. Im Gegensatz zu anderen Kennzahlen wie Alpha und Beta, die sich auf externe Index-Benchmarks stützen, basiert die Sharpe Ratio auf den eigenen Zahlen der Anlage. Dies bietet eine vielseitige Möglichkeit, alle Arten von Anlageinstrumenten zu vergleichen, um eine vorläufige Vorstellung von deren Belohnungspotenzial zu erhalten. Trotz der einfachen Bedienung wird auch die Sharpe-Ratio kritisiert, weil sie nicht so scharf ist, wie sie sein könnte.

Tipps

  • Zu den Vorteilen des Sharpe-Verhältnisses gehören die Einfachheit seiner Formel und die Möglichkeit, einen Vergleich zwischen verschiedenen Arten von Investitionen vorzunehmen. Zu den Nachteilen gehört die Abhängigkeit von der Standardabweichung und die gleichwertige Behandlung der Volatilität.

Konzeptuelle Einfachheit

Die Popularität des Sharpe-Verhältnisses hat viel mit der relativen Einfachheit der Formel zu tun, die verwendet wird, um es abzuleiten. Sie müssen nicht über einen umfassenden finanziellen Hintergrund in Mathematik oder Statistik verfügen, um zu erfassen, was die Sharpe-Quote theoretisch zu erreichen versucht: zu ermitteln, ob die erhaltene Überschussrendite das damit verbundene Risiko kompensiert, um sie zu erzielen. Zur Berechnung der Quote verwenden Sie die durchschnittliche Rendite einer bestimmten Investition über einen bestimmten Zeitraum, beispielsweise drei Jahre, abzüglich der risikofreien Verzinsung über denselben Zeitraum, beispielsweise anhand von Schatzwechseln. All dies wird durch die Standardabweichung dividiert, oder wie weit die Renditen von ihrem Mittelwert abweichen. Je höher die Sharpe Ratio, desto besser ist es im Allgemeinen, aber es muss im Zusammenhang mit anderen Investitionen sein.

Vergleich über Investmenttypen hinweg

Der Vorteil der Sharpe Ratio, insbesondere im Vergleich zu anderen Risikomaßnahmen, besteht darin, dass sie auf Vermögenswerte aller Art angewendet werden kann. Sie können Äpfel mit Orangen anhand des Sharpe-Verhältnisses vergleichen, da Sie sich nicht auf einen externen Referenzpunkt als Standard für diese bestimmte Investition beziehen. Dies gilt für einzelne Wertpapiere ebenso wie für Portfolios und Poolfonds. Was nicht so nützlich sein wird, ist einfach eine Sharpe Ratio für einen Vermögenswert allein abzuleiten. Eine Zahl an sich sagt nicht viel aus, es sei denn, sie wird mit anderen Sharpe-Verhältnissen der Investitionen für denselben Zeitraum verglichen.

Basierend auf Normalverteilung

Einer der Gründe, warum die Menschen feststellen, dass das Sharpe-Verhältnis die reale Welt nicht erfasst, ist, dass es sich auf die Standardabweichung stützt, die auf der Normalverteilungskurve basiert. Einige Anlagen weisen möglicherweise eine solche Ausschüttung auf, können jedoch bestimmte Strategien nicht einschließen, da eine große Auszahlung auf lange Sicht möglich ist, wenn praktisch keine Rendite erzielt wird. Verzerrte Ausschüttungen mit seltenen Ausprägungen können daher zu überhöhten Sharpe-Quoten führen, die nicht die ganze Geschichte über die Volatilität der Anlage widerspiegeln. Ein Beispiel ist der Verkauf von Deep-out-of-the-Money-Optionen. In diesen Fällen wäre eine Sharpe-Berechnung irreführend.

Keine Unterscheidung zwischen Volatilitäten

Eine weitere Schwäche der Sharpe-Ratio besteht darin, wie alle Volatilitäten gleich behandelt werden. Für einen Anleger, der eine potenziell lohnende Investition sucht, ist eine starke Volatilität nach oben nicht unbedingt eine schlechte Sache, aber die Sharpe-Ratio unterscheidet sie nicht, und daher würde die Volatilität in der Formel bestraft. Das Ergebnis könnte einen Anleger dazu veranlassen, anzunehmen, dass sich die Investition nicht so lohnt. Da das Verhältnis eine negative und eine positive Volatilität im selben Licht sieht, glauben einige, dass das Verhältnis nicht so streng oder fein abgestimmt ist, wie es sein könnte.